故事发生在抗日战争时期。制瓷大师郝茂庭被汉奸唐华涛出卖，日本人得知郝茂庭家中藏有一件钧瓷国宝将军樽。郝茂庭让女儿郝梅贞（平安 饰）连夜带将军樽逃了出去，但郝茂庭和妻子却遭日寇片山冈一（淳于珊珊 饰）杀害。外出办事的家丁洪德（王洪祥 饰）目睹东家惨状，他在郝家侍候多年，胸中怒火迸发。他深夜保护梅贞去郝

建康府红帮会帮主石连山（王洛勇 饰）英名盖世，气吞山河，他的侄子拼命三郎石秀亲得叔父真传，武功高强。然而石帮主深至江湖险恶，因此一再拒绝石秀加入帮会，只委派他贩马的生计。某晚，石秀贩马归来，击退行凶的刺客。石连山不以为意，和亲信外出与重要的人会面，并告诫侄子自己天亮如未归来，就远走高飞，绝对不要加入

十年前，田归农集结手下强将设局，引大侠苗人凤与胡一刀为抢夺宝藏而战，苗胡二人因此丧命。十年后，胡一刀之子胡斐摩厉以须，替父报仇。一场复仇之战拉开帷幕，一场“猎杀游戏”就此……影片改编自金庸武侠小说《雪山飞狐》。